金融界4月26日(rì)消息 国内期货市场(chǎng)早盘收盘，商品期货跌(diē)多涨(zhǎng)少(shǎo)，沪锡(xī)、玻璃(lí)、焦煤(méi)跌超2％，沪镍、甲醇、SC原油(yóu)、燃油跌近2％，焦炭(tàn)、沪锌、生(shēng)猪、菜油、短(duǎn)纤、低(dī)硫(liú)燃料油、纸浆、沪(hù)铜跌超(chāo)1％。涨幅方面(miàn)，豆二、纯碱、菜粕、白糖涨(zhǎng)超1％。

　　南华期(qī)货：纯碱向(xiàng)下看胆量 向(xiàng)上无驱动 玻璃行情(qíng)波动较大

　　短期(qī)SA属于(yú)估值合适做多但是驱动有(yǒu)限的阶段。前期我们做空纯碱(jiǎn)的原(yuán)因在于4月偏宽松(sōng)的(de)预(yù)期下，存(cún)在累库(kù)和订(dìng)单下滑导致的(de)现货价格(gé)下降，近几周现货(huò)也(yě)基本兑现，期货重心下移。从09可能的向上(shàng)驱动来看，检(jiǎn)修、可流(liú)通现(xiàn)货(huò)、投产延迟这三点(diǎn)可(kě)能(néng)会构(gòu)成反弹的驱动。而目前来看，投(tóu)产(chǎn)的变数预(yù)计不大(dà)；中(zhōng)游库存(cún)偏(piān)低，但是(shì)现货反馈(kuì)并不存在缺货迹(jì)象，基差表现同样偏弱；因(yīn)此09反弹的驱动依旧是等(děng)待检(jiǎn)修的(de)兑(duì)现(xiàn)造成现货的趋紧反馈，短期确难见得。策略上，SA现货存在企稳的迹象，但是驱动依旧是等(děng)待检修(xiū)兑(duì)现(xiàn)，可选择9-1正套的方式入场，等待驱动。

　　从(cóng)3-4月(yuè)的需求来(lái)看，玻璃的表(biǎo)现环比和同(tóng)比上都是相当出类拔(bá)萃，日(rì)均水平持平去年8月份和2021年旺季(jì)的水平(píng)，而这(zhè)一(yī)点和下游(yóu)反馈和(hé)实际地产的表现并(bìng)不匹配(pèi)。同时，我们观察到下游原片库存基(jī)本补至2022年年(nián)初水平；进入五月(yuè)，我们还是得(dé)考(kǎo)虑梅(méi)雨季的因(yīn)素，往(wǎng)年下游存在压缩原片库存的(de)可能性。但是从近期的现货反(fǎn)馈来看，各家(jiā)玻璃厂继(jì)续上调现货价(jià)格，产销维持(chí)在较高(gāo)水平，因此近月确实难以出现(xiàn)回撤，总体还是正套思路。

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