5月以来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持续下跌，最(zuì)近一个交(jiāo)易日(rì)即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低(dī)。不(bù)过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益告(gào)负，但资(zī)金(jīn)越(yuè)跌(diē)越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内份额增(zēng)幅明(míng)显，纷纷创下历(lì)史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，最新份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不(bù)过(guò)，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资(zī)性(xìng)价比，看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合(hé)计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额增(zēng)幅明显，且再(zài)创(chuàng)历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份(fèn)额(é)增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位(wèi)列前二。而易(yì)方达、富国(guó)基金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的(de)高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市(shì)场规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在(zài)同日创下年内收(shōu)市(shì)新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗lt="这只ETF，激增16倍" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230527182110981.png">

　　对(duì)于近期(qī)港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分析系受(shòu)多(duō)个因素影响。一(yī)方面，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美(mě雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗i)国(guó)债务上限(xiàn)到期(qī)带(dài)来的债务违(wéi)约风(fēng)险也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网以及新(xīn)经济领域上市公(gōng)司(sī)，5月份日本(běn)正式(shì)出台(tái)了制造设备管制(zhì)措施，加大了市场对于国内(nèi)科(kē)技领域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为(wèi)，港(gǎng)股近期波动(dòng)较大主要有(yǒu)基本面(miàn)以及资(zī)金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的(de)预期，“从春节前(qián)后(hòu)的复(fù)苏情况，我们(men)确实看到(dào)由于线下场景的修复(fù)，消费(fèi)需求出现(xiàn)了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相(xiāng)较(jiào)一季(jì)度环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预(yù)期开始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看(kàn)，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停(tíng)加息(xī)的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济(jì)相对强弱关系(xì)的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经济向(xiàng)上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化还(hái)是(shì)需要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过(guò)程中(zhōng)的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细(xì)分领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下跌(diē)，但(dàn)多位业内人士认为，当前(qián)港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，并看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要经济体政策变(biàn)化(huà)扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着国(guó)内外流动(dòng)性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或(huò)有机(jī)会(huì)得到改善(shàn)，结合(hé)当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大(dà)且(qiě)回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒(héng)生科(kē)技以(yǐ)及港股创新药等，若未来(lái)市场(chǎng)进一步回暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股创新药以及消费(fèi)复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金(jīn)刘杰(jié)认(rèn)为港股波动性(xìng)较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参(cān)与，较好(hǎo)平(píng)衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球投资的(de)主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或利(lì)好科技相关细分(fēn)领域(yù)。其次，港股创新药(yào)是(shì)国内医(yī)药领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国(guó)创(chuàng)新药占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等(děng)方向需要(yào)更多更先进的疗(liáo)法和创新(xīn)药，长期(qī)投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业(yè)也有(yǒu)望上行。因(yīn)为目前(qián)我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确(què)定性(xìng)增(zēng)强，居民(mín)可支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的(de)市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下(xià)，短期港(gǎng)股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可(kě)以关注高(gāo)稳(wěn)定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国(guó)经济(jì)下(xià)滑比预期更快这(zhè)二者(zhě)中任(雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗rèn)一情景发(fā)生甚至同时发生(shēng)时，我们可(kě)能(néng)就会(huì)看(kàn)到人民币汇(huì)率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)也会走强。”中融基金进(jìn)一步(bù)指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高(gāo)股息资产(chǎn)，而随(suí)着市场预期更(gèng)进一步强化，可以(yǐ)更多关注互(hù)联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩差异很大，建议(yì)更多关注个股的性价(jià)比与(yǔ)成(chéng)长的(de)确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史偏(piān)低(dī)水平。从基本(běn)面角度(dù)来说，他们认(rèn)为国内经(jīng)济的(de)复苏节奏可能大(dà)概(gài)率是一波三折(zhé)趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相对(duì)悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预(yù)期也(yě)会(huì)逐步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人(rén)民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人占比较高(gāo)，受国内及海外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整体波动性(xìng)较(jiào)大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采(cǎi)取基金定投的(de)方式投资于港股市(shì)场。

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